秦皇岛通信设备厂

重点推荐5G&云计算方向。5G板块，中兴通讯恢复经营，国内5G规模建设进程展望**预期，继续重点推荐主设备股（烽火通信、中兴通讯）、光模块业绩展望超市场预期个股（光迅科技）、基站天线产业链较大预期差&估值相对低位个股（关注基站天线通宇通讯、通信PCB沪电股份/深南电路），重点关注5G关键器件进口替代布局进展较快、估值相对低位的耐威科技（布局5G GaN基站功放）、麦捷科技（供应华为SAW滤波器实现零的突破）；云计算方向维持推荐星网锐捷、光环新网、紫光股份、网宿科技，估值及业务发展前景均具吸引力。

通信行业2018Q2相对Q1增速放缓，中兴事件可能是关键因素，观察Q3趋势，预计下半年回暖；通信行业高额研发投入驱动产业步入创新成长，关注核心竞争力。**IT资本开支增速2017-2018年均维持向上，云计算业务驱动ICP加速资本投入；2018年上半年**云计算收入持续攀升，云计算成员资本开支水平继续高企；国内运营商资本开支2018年触底，2019年预计迎来5G上升周期。统计样本库通信行业95家上市公司，2018H1和2018Q2收入增速分别为8.97% 和3.33% ；归母净利润增速分别为-64.43%和-45.89%。若剔除中国联通、中兴通讯2家大型权重股和*ST大唐、信威集团、*ST亿阳3家经营状态异常公司，2018H1和2018Q2 收入增速分别为26.33%和24.34% ；净利润增 速分别为12.45%和-2.77%。扣非后盈利来看，95家公司整体（或剔除前述5家公司），2015-2017年增速分别为4.8%（43.7%）、-2.1%（27.9%）、-24.1%（11.8%）；如果对比另一个视角，2014-2017年，95家公司收入增长34.2%（剔除5家前述公司，增长111.7%），而同期研发费用投入从190.0亿元增长87.86%到357.0亿元（剔除5家前述公司，从85.0亿元增长147.91%至210.6亿元

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